科技型中小企业资本结构决策与融资服务体系

　　《科技型中小企业资本结构决策与融资服务体系》结合企业成长逻辑，讨论不确定性决策环境下科技型中小企业的资本结构决策，充分体现出这一现实问题背后战略要素和外部环境的交互作用。在内容上，《科技型中小企业资本结构决策与融资服务体系》从科技型中小企业不同成长阶段的融资需求出发，在委托代理分析框架下将战略要素引入资本结构决策模型，模拟外部环境变动对资本结构决策的影响，提出科技型中小企业融资服务体系的建议。《科技型中小企业资本结构决策与融资服务体系》的特色在于，揭示了外部环境作用于科技型中小企业资本结构决策的内在规律；在方法上则突出现代经济学的模拟研究特色。
　　《科技型中小企业资本结构决策与融资服务体系》适合经济类专业的教师、研究生，以及对资本结构理论感兴趣的读者阅读。

　　《科技型中小企业资本结构决策与融资服务体系》进入21世纪，经济全球化的浪潮风起云涌，世界科技进步突飞猛进，国际政治、军事形势变幻莫测，文化问的冲突与交融日渐凸显，生态、环境危机更加严峻，所有这些构成了新世纪鲜明的时代特征。在这种形势下.一个国家和地区的经济社会发展问题也随之超过了地域、时间、领域的局限，国际的、国内的、当前的、未来的、经济的、科技的、环境的等各类相关因素之间的冲突与吸纳、融合与排斥、重叠与挤压，构成了一幅错综复杂的图景。软科学为从根本上解决经济社会发展问题提供了良方。《科技型中小企业资本结构决策与融资服务体系》是“十一五”国家重点图书出版规划项目。

　　从间接融资角度看，2009年第一季度，全国信贷规模总量增加了4.5 8万亿元，中小企业贷款增加额度只占不到5％②，考虑到科技型中小企业只是中小企业的一部分，其贷款额度比例可想而知，说明科技型中小企业贷款与全国信贷规模相比没有实现同步增长。而且，据统计，科技型中小企业授信额只占贷款总额的1％一3％③，由于融资困难，很多科技型中小企业出现现金流断裂情况，导致企业夭折。
　　从实践的角度看，科技型中小企业的融资需求来源于其成长、发展和竞争的需要。为在产品市场上获得竞争优势，企业需要根据战略目标不断投资，并通过使用内部自有资金、发行股票和发行债券三种方式为这些投资筹集资金。由于上述三种融资方式在融资成本、税盾效应、代理成本和控制权等方面有显著差异，它们对企业的生产、利润和价值产生的影响是不同的。
　　通过获取战略竞争力并成功利用竞争优势，科技型中小企业才能实现它的主要目标——赚取超额利润和增加价值。从动态角度看，企业获取战略竞争力和增加价值是一个关于投入、决策和行动的过程。其中，对有关内部资源和外部环境等战略投入的分析是战略行动的前提，有效的战略行动则是增加价值的必要条件。在整个过程中，有两个环节与资本结构密切相关：一是战略投入环节，如果把核心资源看成是许多投资项目的集合，企业需要选择恰当的融资方式为这些投资筹集资金，使融资成本最小；二是战略行动环节，当企业实施了某项创造价值的战略并获取了竞争优势时，竞争优势不会自动转化为经济利润，融资活动对企业赚取经济利润和增加价值是十分必要的。
　　大多数科技型中小企业股权相对封闭，企业主掌握所有权和经营权，股权相对集中。一方面，企业主不愿意看到因发行股票而稀释了所有权；另一方面，内源融资不能支撑企业从初创期向成长期的过渡，必须通过外部融资满足企业成长的资金需求。因此，科技型中小企业的资本结构决策是企业权衡债务融资和股权融资利得、综合考虑资金可获得性后的理性选择。
　　可见，资本结构决策绝不是单纯的财务行为，它还与战略目标、投资和治理结构有关，甚至受到产品市场竞争强度、宏观经济运行和社会经济制度的影响。比如，若宏观经济条件和产品市场竞争强度发生变化，则企业需要实施创造价值的战略才能在产品市场上取得竞争优势，而战略实施的前提是对核心资产进行投资，因此，宏观经济条件和产品市场竞争状况等外部环境，是通过影...