房地产开发企业财务管理（第2版）

　　《房地产开发企业财务管理(第2版)》初版发行以后，财政部在2006年12月公布了修订后的《企业财务通则》，国务院国有资产监督管理委员会于2007年6月施行了《中央企业财务预算管理暂行办法》。上述通则、办法的执行，对于防范财务风险，促使市场经济协调发展，有着积极的意义。现根据上述通则、办法的基本精神，结合房地产开发企业开发经营管理的特点，对《房地产开发企业财务管理(第2版)》作了部分修订，并增加财务预算的管理一章，将企业现金预算和企业财务预算的编制分别加以叙述。

　　（二）债务资金中长期债务资金所占的比例
　　开发企业债务资金中长期债务资金所占的比例，取决于企业长期资产特别是固定资产、固定资产购建支出的多少。凡自行组建施工单位进行工程施工的开发企业，其所需的固定资产较多，长期债务资金也较多些。对不自行组建施工单位进行工程施工的房产开发企业来说，它的固定资产不多，长期债务资金在债务资金中所占比例很少，有的甚至没有。当然，如地产开发企业储备有大量批租土地，它的长期债务资金可能多些，其在债务资金中所占比例也大些。
　　（三）短期债务资金中有息短期债务资金所占的比例
　　开发企业的短期债务资金中，除银行短期借款和带息应付票据外，其他债务资金都是无息的，有息短期债务资金的多少，不仅取决于房地产开发所需资金的多少，而且取决于开发项目预期的投资收益率。如果开发项目预期的投资收益率高于债券资金成本率，则多借用资金，可在财务杠杆作用下提高企业的资本利润率，其借用资金的额度可达到开发项目所需资金的70％。如开发项目预期投资收益率不高，低于债务资金成本率，则借用资金，就会导致收支性筹资风险，且在一般情况下，也不一定能够向银行借到资金。无息短期债务资金虽是免费使用的，但各项应付款经常到期，所以要随时安排好资金的调度，防范现金性筹资风险。
　　二、最佳资金结构决策
　　所谓最佳资金结构，是指企业在一定时间内，使综合资金成本率最低、企业资本利润率最高、企业价值最大时的资金结构。其判断标准有：①综合资本成本率最低；②有利于提高企业资本利润率，促使企业价值最大化；③资金结构具有弹性，能够及时加以调整，减少筹资风险。